摘要：
现货黄金周四大幅下挫，几乎抹去自夏季以来的全部涨幅，市场对这轮急跌的成因仍在争论。独立贵金属分析师、BubbleBubble Report创始人Jesse Colombo认为，金价... 现货黄金周四大幅下挫，几乎抹去自夏季以来的全部涨幅，市场对这轮急跌的成因仍在争论。独立贵金属分析师、BubbleBubble Report创始人Jesse Colombo认为，金价走势与美元指数和美债收益率的联动明显失常，这意味着抛售压力可能不只是科技股下跌引发的平仓，也可能与美国政府下一轮日元干预有关。
Colombo周四下午对Kitco News表示，他当时仍在试图厘清黄金市场究竟发生了什么。他直言，这种走势“非常奇怪”，因为美元指数当日下跌，而在通常情况下，遇到如此剧烈的市场波动，美元指数往往会走强约1%，但当天却仅下跌15个基点。
他指出，日元明显走强，这可能意味着市场出现了旨在支撑日元的干预行动，而这通常会对美元构成压力。按常理，这种环境应当利多贵金属，但现实却是贵金属与美元同步走弱，尽管美元跌幅并不大；与此同时，美债收益率也在下行，却同样未能给贵金属带来支撑，因此他认为当前市场表现“非常反常”。
Colombo承认，原油价格当日小幅上涨，但涨幅不足以解释黄金的剧烈波动。他推测，部分抛压可能具有技术性因素，也可能与AI股票和科技股相关的平仓有关；此外，在下周美联储会议前，市场风险偏好下降也可能是原因之一，尤其是在担心Warsh再次释放偏鹰派信号的情况下。
4000美元支撑成关键防线
从技术面看，Colombo表示，金价正重新接近每盎司4000美元至3900美元之间的关键支撑区间，而黄金在今年夏季正是在这一带企稳反弹。他强调，在金价有效跌破该区域之前，自己不会过度担忧；在此之前，当前走势仍可能只是“双底”形态或一次正常反弹后的回撤，市场尚无法下定论。
“如果跌破，我们再看下一步，”他表示，“我不想过早下结论。但确实，这种走势非常奇怪，而且感觉已经过度了。”他还指出，黄金已经回吐了8月的涨幅，几乎把整个上涨过程全部吐回去。
Colombo认为，周四最明显的受益者似乎是美国国债。不过他也提醒，通常在这种情况下美元会同步反弹，而这一次并没有出现。他猜测，美元未能走强，可能被日元干预所抵消；虽然他没有看到相关即时消息，但他怀疑市场确实发生了日元干预，且相关信息有时会在事后才公布。
日元干预还是AI平仓
Colombo还展示了一张图表，显示自2月以来已知的日元干预情况，并认为周四的走势看起来像是新一轮干预的开始。他表示，这与近期那些大幅上升的绿色竖条走势相吻合，而那些此前都已被证实是日元干预。他补充说，这类干预有时会连续发生，因此不排除今晚或未来几天还会出现新的干预行动。
不过，他也承认，这种走势同样可能只是AI相关股票抛售带来的连锁反应。该轮抛售已经冲击北美和全球股市，亚洲市场也未能幸免，韩国综合股价指数（KOSPI）和日经指数（Nikkei）都出现明显下跌，加密货币市场同样承压，因此这种解释也并非没有可能。
Colombo表示，如果这次黄金下跌确实只是科技股抛售引发的风险厌恶，那么若没有债券市场的反弹，金价可能会跌得更深。他认为，美债收益率下行在一定程度上为贵金属提供了缓冲，“如果收益率今天是上升的，我们可能已经跌破4000美元了”，这意味着收益率回落也许正在减轻黄金的下行冲击。
截至周四下午，现货黄金继续刷新日内低点，最新报4034.76美元/盎司，日内跌幅为2.57%。
当前市场的焦点在于，黄金这轮急跌究竟是技术性回撤、AI与科技股抛售的外溢效应，还是日元干预引发的跨资产联动。若美元、美债收益率、日元和风险资产之间的关系继续出现背离，黄金短线波动可能仍将放大，4000美元/盎司附近的支撑有效性将成为后续观察重点。
